FOF基金经理是市场上比较专业的一批基金投资人，他们的投资方向具有借鉴意义。

基金2季报已经完成公布，FOF最新调仓浮出水面。

(资料图片仅供参考)

在最新2季报中，FOF基金经理们有几处较为明显的投资方向的变动值得关注。

其一、减仓白酒、军工和信息技术

白酒板块今年一季度有非常不错的业绩增长，一、二线酒企销售收入和净利润基本完成20%以上增长，但在市场消费不振的情况下这样的增长多少有点让人不安。

中国酒业协会日前发布《2023中国白酒市场中期研究报告》指出，今年春节以来白酒企业渠道动销缓慢，受此影响白酒均有不同程度的价格下降甚至倒挂。显然，当前白酒市场库存挤压、价格倒挂、消费下降、预期转弱等多重难题已十分严峻。

财务报表和基本面不挂钩的情况下，白酒行业未来能否继续保持告诉增长需要打上问号。

据wind数据显示，2023年2季度共有14只FOF产品配置鹏华中证白酒，相较于1季度减少了7只，持有份额减少了1.39亿份。

另外还有两个重要的减仓方向是军工和信息技术。其中国泰中证军工ETF在1季度末被16只FOF持有2.75亿份，2季度末则仅有7只FOF持有，持有份额减少约2.25亿份。

信息技术受多重利好刺激，与“中特估”一起成年初最强板块之一，1季度末广发中证全指信息技术ETF和国泰中证全指ETF被重点加仓，而2季度末则又成为重点减仓的对象，看来FOF基金经理对于信息技术板块的行情更多定义为炒热点。

当然，实际上大多数相关企业也缺乏实际应用落地和业绩支承。

加仓：有色、传媒和光伏

在加仓方向，FOF基金经理们主要布局有色、传媒和光伏，

光伏成为FOF基金经理们最为关注的方向，在2季报中有23只FOF持有华泰柏瑞中证光伏产业ETF，还有5只持有国泰中证光伏产业ETF。

光伏与医药一样估值处于历史的较低区间，分位数是0.79%，可以说性价比极高。

以5年的时间维度来算，目前光伏指数估值为16.58，估值修复至机会值需要上涨近50%，修复至中位数则需要上涨100%。

传媒也是FOF重点加仓的方向之一，值得注意的是加仓传媒的主力是华夏基金的许利明，他在择时方面有着非常不错的水准。

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杨鑫鑫、杨宗昌成当红炸子鸡

笔者分析FOF重仓的主动权益基金时会考虑非自家FOF重仓的产品。

意思就是A公司的产品如果被A公司的FOF重仓，那么参考的意义将要降低一些，毕竟里面有一些情感因素在里面。

与之对应，如果A公司的产品被B、C、D、E、F、G等公司的FOF重仓，那说明这只产品被大多FOF基金经理认可，既然专业选手认可，那么自然值得我们去仔细看看。

从这个思路出发，杨鑫鑫管理的工银创新动力成为新晋“宠儿”。截至2季度末，有25只FOF重仓持有工银创新动力，相较于1季度加仓1.44亿份。

今年杨鑫鑫继续稳定的发挥，截至7月末实现盈利17.55%，后面我们会单独出一篇文章对杨鑫鑫进行分析。

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同样被机构重仓的当红炸子鸡还有易方达的杨宗昌，他管理的易方达供给改革被25只FOF重仓持有，并且2季度被加仓1.44亿份。

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易方达的「异类」

最近因为季报火出圈的徐彦也被机构重点加仓，截至2季度末共有7只FOF持有徐彦管理的大成睿享A，共被加仓0.83亿份。

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徐彦的同事，有着健身教练气质的刘旭继续被机构加仓。2季度末，刘旭管理的大成高新技术产业A、C份额分别被18只和19只FOF重仓持有，并且在2季度还被合计加仓约0.7亿份。

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周雪军“失宠”，管理规模腰斩

但见新人笑，不见旧人哭

在存量资金博弈背景下，有人被追捧，自然就有人会被冷落。

周雪军管理的海富通改革驱动，唐晓斌管理的广发多因子，万民远的融通健康产业和姜诚管理中泰星元价值优选被FOF减持较多。

最令人唏嘘的是周雪军的海富通改革驱动。

周雪军近2年的业绩并不算好，2022年和今年排名均没有排进前50%，可能也是因为业绩的原因造成周雪军管理规模的骤降。

2021年年末，周雪军的巅峰时刻管理规模约251亿元，海富通改革驱动的规模有175亿元，有27只FOF重仓持有。

而目前周雪军的管理规模缩水至130亿元，海富通改革驱动的规模缩水至约70亿元，仅剩下4只FOF持有。

我们此前文章里面提到，周雪军在2021年和2022年由于管理规模的攀升投资面临一些问题，而随着规模的下降，周雪军再次进入舒适区，未来还是值得期待。

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说到这里笔者想起前几天分析的东方区域发展，像这样赌性十足的产品，仅靠今年上半年业绩好转就获得不少投资者追捧，而周雪军如此优秀的基金经理，竟然因为短期业绩不佳产品规模规模大幅缩水。

不理解，真的不理解。

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